本周的“超級星期四”臨近，而美聯(lián)儲無疑是即將登場的央行中最受矚目的一個。

　　北京時間周四凌晨3點，美聯(lián)儲將宣布利率決議。12月按兵不動是市場共識，但關(guān)鍵在于美聯(lián)儲如何展望未來的利率前景，最新的點陣圖將會給出線索。在9月的預(yù)測中，美聯(lián)儲當(dāng)時認(rèn)為2024年年底利率降至5%~5.25%區(qū)間，而目前利率市場的預(yù)測是4%~4.25%，可見美聯(lián)儲和市場分歧之大，美聯(lián)儲在多大程度上向市場靠攏將是市場關(guān)注的焦點。

　　同日，英國央行(20：00)預(yù)計也將維持利率在5.25%不變，并保持謹(jǐn)慎立場不變;歐洲央行(21：15)預(yù)計同樣按兵不動。由于歐元區(qū)通脹已創(chuàng)下28個月來的最低增速2.4%，加之經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較弱，市場猜測最早的降息時點為3月(70%的概率)，且全年料總共降息6次，這是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中最激進(jìn)的預(yù)測。

　　在這一背景下，美元對人民幣匯率近期在7.2下方陷入?yún)^(qū)間波動。12月11日至12日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議舉行，各界關(guān)注中國未來經(jīng)濟(jì)政策走向以及是否加碼刺激，這將在短期內(nèi)主導(dǎo)美元對人民幣匯率走勢。

　　美聯(lián)儲主導(dǎo)“超級星期四”

　　上周五公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，11月新增19.9萬非農(nóng)人口，前值15萬，失業(yè)率從3.9%降至3.7%，時薪環(huán)比增長0.4%，三項數(shù)據(jù)都好于預(yù)期，顯示出美國就業(yè)市場比市場預(yù)期的更為穩(wěn)健。同時，消費者預(yù)期未來一年通脹將回落至3.1%，這是自2021年3月以來最低的預(yù)測值，大幅低于11月的4.5%。

　　兩項數(shù)據(jù)公布后樂觀情緒繼續(xù)蔓延，美國三大股指連續(xù)第六周上漲，繼續(xù)向歷史高點邁進(jìn)?！皹?biāo)普500指數(shù)躍升至今年的最高點位。在上周五成功突破并收于4592上方后，股指繼續(xù)維持強(qiáng)勢，‘超級星期四’前市場似乎仍沒有擔(dān)憂。”嘉盛集團(tuán)資深策略師斯考特(David Scutt)對記者表示。

　　美聯(lián)儲12月的FOMC議息會議受到各界關(guān)注，屆時將發(fā)布最新的經(jīng)濟(jì)和利率預(yù)測，還有相關(guān)聲明和新聞發(fā)布會，“鑒于交易員愿意在事件發(fā)生前將該指數(shù)推至今年以來的新高，我感覺只有更強(qiáng)勁的核心CPI數(shù)據(jù)，才足以削弱人們堅信美聯(lián)儲將在2024年降息超100BP的預(yù)期?！彼箍继胤Q，如果反通脹(disinflation)趨勢保持不變，市場可能會選擇忽略美聯(lián)儲對當(dāng)前價格的任何打壓意圖，美股阻力最小的路徑仍然是上行。

　　不過，交易員仍密切關(guān)注議息會議可能出現(xiàn)的意外。截至上周，市場定價表明，到2024年12月，美聯(lián)儲將降息5次，每次25BP，一季度降息預(yù)期一度飆升超過50%。但接受記者采訪的機(jī)構(gòu)普遍表示，這種預(yù)期過于激進(jìn)，面對當(dāng)前火熱的就業(yè)市場和仍遠(yuǎn)超目標(biāo)的通脹，美聯(lián)儲最多選擇按兵不動，而非降息。機(jī)構(gòu)預(yù)計第一次降息的時點至少要到明年二季度過后。

　　瑞銀方面對記者表示，“我們認(rèn)為市場的樂觀情緒或許有些過度。我們的基準(zhǔn)情景是，明年將降息2~3次，具體時間取決于數(shù)據(jù)，但最有可能從明年7月開始。美聯(lián)儲官員已經(jīng)開始試圖冷卻市場預(yù)期。近期，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯表示，‘適宜在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)保持限制性立場，以完全恢復(fù)平衡，并持續(xù)地將通脹率帶回到2%的長期目標(biāo)’?！?/p>

　　無獨有偶，高盛也認(rèn)為，鑒于核心通脹、工資增長仍過高，美聯(lián)儲不太可能因為通脹下降而降息，“但較好的通脹下降趨勢表明，降息可能會比我們先前預(yù)測的2024年第四季度稍早一些。我們將首次降息的預(yù)測提前到2024年第三季度?！?/p>

　　該機(jī)構(gòu)預(yù)計，12月美聯(lián)儲對利率中值的預(yù)測將顯示明年降息2次(和9月一樣)，2025年預(yù)計將降息125BP(和9月一樣)，2026年再降息100BP。美聯(lián)儲或仍希望避免鼓勵市場過早定價過多的降息，這不利于抗擊通脹。

　　核心通脹從3%向目標(biāo)2%邁進(jìn)的最后一公里也是最艱難的。高盛預(yù)計，美聯(lián)儲最青睞的通脹指標(biāo)核心PCE將在2024年來到2.5%，2025年為2.2%。

　　人民幣將在7.2下區(qū)間震蕩

　　在一系列重磅事件之前，人民幣也陷入?yún)^(qū)間波動。此前，人民幣對美元一度最強(qiáng)升值至7.12附近，升值幅度逼近2000點。截至北京時間12月12日17：50，美元/離岸人民幣報7.1904，美元/在岸人民幣報7.17。

　　“央行在上周大部分時間內(nèi)保持了美元對人民幣匯率中間價在7.11附近，顯示了盡管美元整體小幅走高，但央行并不愿意推動人民幣走弱。但是近期北向資金持續(xù)流出，上證綜指上周一度再次跌破心理關(guān)口3000點，市場可能忽視了更好的出口數(shù)據(jù)和貿(mào)易順差，也可能是因為11月進(jìn)口下滑，這也或推動人民幣走弱?！卑涂巳R宏觀、外匯策略師張蒙對記者表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會議將提供下一年經(jīng)濟(jì)增長計劃的線索，中國信貸數(shù)據(jù)也將在本周公布，這將在短期內(nèi)主導(dǎo)美元對人民幣匯率走勢。

　　巴克萊預(yù)計，美元/離岸人民幣在2023年將維持7.25~7.35區(qū)間波動，2024年年末的預(yù)測為7.2。

　　最新公布的中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍偏疲軟，同時，政策刺激預(yù)期不斷升溫，成為影響人民幣匯率走勢的關(guān)鍵因素。11月中國官方制造業(yè)PMI從10月的49.5下降到49.4，低于預(yù)期的49.7;11月CPI同比增速下降至-0.5